Cơ quan quản lý doanh nghiệp nhỏ (SBA) gần đây đã công bố bắt đầu Quỹ đổi mới giai đoạn đầu, một chương trình sẽ cung cấp 200 triệu đô la mỗi năm cho tài trợ vốn cổ phần Trong năm năm tới, người Bỉ đến Các công ty giai đoạn đầu mà phải đối mặt với những thách thức khó khăn trong việc tiếp cận vốn, đặc biệt là những công ty không có tài sản cần thiết hoặc dòng tiền để tài trợ ngân hàng truyền thống.
$config[code] not foundRay Leach của Jump Start America lập luận rằng quỹ mới sẽ tăng đáng kể lượng vốn có sẵn cho những người sáng lập của các công ty tiềm năng cao. Tôi không đồng ý. Chương trình tác động dự kiến, khi được đo bằng cách tăng vốn khả dụng, các công ty được tài trợ hoặc công việc được tạo ra sẽ rất nhỏ.
Leach nói rằng chương trình mới sẽ cung cấp Số tiền tài trợ tăng dần mà trên thế giới là gần 10% tổng vốn đầu tư của các nhà đầu tư rủi ro trong năm 2010. và 28% tổng số hạt giống và vốn đầu tư giai đoạn đầu năm ngoái. Tôi tin rằng những con số này đánh giá quá cao tác động có thể có của chương trình vì ba lý do.
Đầu tiên, Quỹ đổi mới giai đoạn đầu SBA kêu gọi một trận đấu 1: 1 của các quỹ của chính phủ và khu vực tư nhân. Nhưng nó không có khả năng để đạt được một trận đấu như vậy. Các nhà đầu tư khu vực tư nhân thường áp dụng cho các quỹ phù hợp bằng cách cam kết tiền mà họ đã đầu tư trong trường hợp không có trận đấu.Do đó, các chương trình phù hợp thường chỉ tăng vốn khả dụng bằng số tiền tài trợ của chính phủ gia tăng chứ không phải bằng số tiền tài trợ gia tăng cộng với kết hợp của khu vực tư nhân. (Nếu bạn nghĩ rằng Leach đúng và tôi sai về cách các nhà đầu tư khu vực tư nhân sẽ hành xử, thì bạn nên nhân đôi số tôi trình bày dưới đây để ước tính tác động của chương trình.)
Thứ hai, Leach so sánh Quỹ đổi mới giai đoạn đầu 1 tỷ USD với các khoản đầu tư vốn cổ phần hàng năm vào các dự án tiềm năng cao. Tuy nhiên, SBA đang cam kết 1 tỷ đô la trong khoảng thời gian năm năm. Do đó, chúng ta cần so sánh quỹ 1 tỷ đô la với số vốn mà các nhà đầu tư cung cấp trong một khoảng thời gian tương tự để ước tính số tiền gia tăng mà chương trình mới cung cấp.
Thứ ba, Leach không xem xét các nhà đầu tư thiên thần khi ông ước tính quy mô của thị trường để tài trợ cho các dự án tiềm năng cao. Nhưng các thiên thần đầu tư một số tiền tương tự vào các công ty tiềm năng cao như các nhà đầu tư mạo hiểm, và chiếm tỷ lệ lớn trong việc tài trợ hạt giống và giai đoạn khởi nghiệp.
Nếu chúng ta bao gồm tiền được đầu tư bởi các thiên thần kinh doanh và so sánh nguồn tài trợ mới với quy mô của thị trường vốn cổ phần trong cùng khoảng thời gian, chúng ta thấy rằng số vốn chủ sở hữu bổ sung do chương trình SBA cung cấp là rất nhỏ. Theo Trung tâm nghiên cứu liên doanh (CVR) của Đại học New Hampshire và Quỹ khoa học quốc gia (NSF), các nhà đầu tư thiên thần đã đưa 105,4 tỷ đô la vào các công ty trẻ từ năm 2006-2010. Hiệp hội đầu tư mạo hiểm quốc gia (NVCA) báo cáo rằng các nhà đầu tư mạo hiểm đã đầu tư 124,1 tỷ đô la vào các công ty trẻ trong cùng khung thời gian. Do đó, chương trình SBA làm tăng quy mô của thị trường vốn cổ phần mạo hiểm tiềm năng cao thêm 0,4%.
NVCA ước tính rằng 6,7 tỷ đô la đầu tư mạo hiểm đã đi vào hoạt động đầu tư mạo hiểm và khởi nghiệp trong năm năm qua và CVR tính toán rằng 40,3 tỷ đô la tiền thiên thần đã được đầu tư vào các doanh nghiệp ở các giai đoạn này. Do đó, ngay cả khi tất cả số tiền từ chương trình SBA mới dành cho các dự án khởi nghiệp và khởi nghiệp, quy mô của thị trường vốn cổ phần giai đoạn đầu cho các dự án tiềm năng cao sẽ tăng 2,1%.
Chương trình đầu tư giai đoạn đầu sẽ cung cấp tài chính cho một số lượng rất nhỏ các doanh nghiệp. Các thỏa thuận đầu tư mạo hiểm trung bình là 6,7 triệu đô la năm ngoái và thỏa thuận đầu tư mạo hiểm trung bình hoặc hạt giống khởi nghiệp trong năm 2009 (năm gần nhất có dữ liệu) là 5,2 triệu đô la, theo số liệu của NVCA. Với quy mô đầu tư đó, chương trình SBA mới sẽ bổ sung thêm 30 giao dịch đầu tư mạo hiểm hoặc 39 giao dịch đầu tư mạo hiểm hạt giống hoặc giai đoạn khởi nghiệp mỗi năm trên toàn quốc. Và điều đó nếu chúng ta giả định rằng các quỹ mới don don tăng quy mô của thỏa thuận trung bình. Các con số sẽ tốt hơn một chút nếu chúng ta nhìn vào các giao dịch thiên thần. Với quy mô giao dịch thiên thần trung bình là $ 336.000 được báo cáo bởi CVR và NSF, chúng tôi sẽ nhận thêm 593 giao dịch thiên thần mới mỗi năm từ chương trình mới.
Để cho bạn biết về quy mô của sự gia tăng mà chúng ta đang nói đến, Hoa Kỳ có 366 khu vực thống kê đô thị (MSA) - những nơi như Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona và Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Nếu tất cả tiền SBA đi vào các giao dịch thiên thần, thì chương trình SBA mới sẽ bổ sung tài trợ cho hơn ba công ty được hỗ trợ bởi thiên thần cứ sau hai năm ở khu vực đô thị trung bình.
Hiệu ứng tạo việc làm trực tiếp ở đây cũng sẽ rất nhỏ. Phân tích của NSF và CVR chỉ ra rằng cứ thêm 130.000 đô la được đầu tư bởi các thiên thần kinh doanh sẽ dẫn đến một công việc nữa tại một công ty được hỗ trợ bởi thiên thần. Điều đó có nghĩa là chương trình SBA mới sẽ tạo ra 1.538 việc làm mỗi năm - hoặc khoảng 4.2 việc làm mỗi năm trong MSA trung bình. Hãy nhớ rằng đây là số lượng việc làm mới sẽ được tạo ra trong nền kinh tế mà Cục điều tra dân số ước tính đã tạo ra hơn 14 triệu việc làm mới trong khoảng thời gian từ tháng 3 năm 2008 đến tháng 3 năm 2009, khi nền kinh tế đang suy thoái sâu sắc.
Mặc dù tôi vui mừng vì mọi người đang nói về các chương trình SBA mới, tôi nghĩ rằng cuộc thảo luận cần phải quan trọng hơn. Thay vì chỉ nỗ lực quản trị cổ vũ, chúng ta nên kiểm tra cẩn thận tác động dự kiến của các chương trình được giới thiệu.
3 Bình luận
