Kể từ khi máy gia tốc Y Combinator giới thiệu SAFE, hoặc thỏa thuận có cấu trúc cho vốn chủ sở hữu trong tương lai, vào cuối năm 2013, chúng đã trở thành một công cụ phổ biến cho các giao dịch giai đoạn tiền hạt giống, đặc biệt là ở Bờ Tây. Trong khi một số nhà đầu tư yêu thích sự đổi mới, tôi đã cùng với thiên thần New York David Rose trong sự thiếu nhiệt tình của mình đối với nhạc cụ mới. Các nhà đầu tư thiên thần từ bỏ quá nhiều bằng cách thay thế ghi chú chuyển đổi của họ bằng SAFE.
$config[code] not foundSAFE là các tài liệu ngắn gọn, đơn giản, phác thảo các nhà đầu tư có quyền mua cổ phần trong một công ty khởi nghiệp trong tương lai với mức định giá được xác định. Trong nhiều chiều, SAFE tương tự như ghi chú chuyển đổi. Cả hai công cụ cho phép người sáng lập và nhà đầu tư ngừng thiết lập định giá công ty cho đến một ngày trong tương lai. Và cả hai tài liệu đều cho phép các nhà đầu tư trước đó được giảm giá và áp dụng mức trần đối với định giá trong tương lai. Nhưng có một số khác biệt quan trọng giữa ghi chú chuyển đổi và SAFE, khiến cho trước đây là sự lựa chọn tốt hơn cho hầu hết các thiên thần.
Tại sao ghi chú chuyển đổi đánh bại SAFE
Đầu tiên và quan trọng nhất, SAFE không có ngày đáo hạn. Điều đó có thể đặt ra một vấn đề lớn đối với các nhà đầu tư thiên thần, những người bỏ tiền vào một công ty đi ngang. Nếu không có ngày đáo hạn, không có cơ chế nào để yêu cầu người khởi nghiệp trả nợ cho nhà đầu tư (hoặc thậm chí khuyến khích các nhà sáng lập nói chuyện với nhà đầu tư của họ về vấn đề này) hoặc buộc các nhà sáng lập chuyển đổi tiền của nhà đầu tư sang tiền vốn. Với SAFE, người sáng lập có thể giữ tiền của nhà đầu tư trong tình trạng lấp lửng mãi mãi.
Thứ hai, nó không chỉ là các công ty đi ngang mà có thể có một vấn đề cho các nhà đầu tư. Với SAFE, một start-up hoạt động tốt và không bao giờ phải huy động tiền bằng cách bán cổ phiếu ưu đãi có cơ hội vượt qua các nhà đầu tư SAFE bằng cách chỉ chia cổ tức cho các cổ đông phổ thông.
Thứ ba, với SAFE, trách nhiệm ủy thác của người quản lý sáng lập là mơ hồ. Một chủ sở hữu SAFE không nhận được nợ cũng như vốn chủ sở hữu. Do đó, anh ta hoặc cô ta được bảo vệ bởi trách nhiệm ủy thác của ban quản lý để hành động vì lợi ích của các cổ đông, cũng như bởi các biện pháp bảo vệ hợp pháp dành cho các chủ nợ.
Bill Carleton, một luật sư ở Seattle, người thực hiện nhiều công việc pháp lý ở giai đoạn đầu, chỉ ra rằng, mỗi hợp đồng đều có một giao ước ngụ ý về đức tin tốt và giao dịch công bằng. Vì vậy, có thể nói rằng ít nhất có một lời hứa ngầm rằng công ty sẽ huy động tiền, bán hoặc phá sản - tất cả các sự kiện kích hoạt một cái gì đó theo SAFE. Nhưng có sự mơ hồ ở đây và các tòa án vẫn chưa cân nhắc.
Thứ tư, SAFE không dễ sửa đổi. Sự không linh hoạt này có thể bảo vệ các nhà đầu tư giai đoạn đầu trong một số trường hợp. Nhưng nó cũng làm cho công cụ hoạt động kém trong các vòng đầu tư sau này; đối với các công ty không quyên góp được nhiều vòng vốn; cho vay cầu; và để theo dõi trên các vòng.
Thứ năm, với SAFE, nhà đầu tư đang nhận được ít cổ phiếu hơn so với ghi chú chuyển đổi. Một SAFE không có lãi suất. Do đó, khi SAFE chuyển đổi, không có thêm cổ phiếu nào đến từ tiền lãi tích lũy. Nếu lãi suất trên một ghi chú là 8 đến 10 phần trăm, thì đó là một số lượng cổ phần không hề nhỏ mà nhà đầu tư đang từ bỏ với SAFE.
Thứ sáu, SAFE là một sự đổi mới tài chính của California. Điều đó làm cho nó khó sử dụng hơn ở nơi khác. Các nhà đầu tư ở Bờ Đông và Trung Tây hiếm khi sử dụng chúng. Sự hiếm có đó có thể đặt ra vấn đề cho những nỗ lực gây quỹ của các nhà đầu tư và người sáng lập chính. Thật khó đủ để quyên tiền cho một khởi nghiệp không chắc chắn khi các nhà đầu tư hoàn toàn thoải mái với công cụ tài chính được sử dụng. Nhưng thêm vào một công cụ mới và nó có thể chứng minh gần như không thể thuyết phục các nhà đầu tư tham gia.
Hình ảnh xe cổ điển qua Shutterstock
Nhận xét
