Sự gia tăng của các tập đoàn đầu tư giai đoạn đầu và các phương tiện đặc biệt được tổ chức trên các nền tảng như AngelList, đã thay đổi cấu trúc của đầu tư giai đoạn đầu theo nhiều cách. Đối với các nhà đầu tư, các tập đoàn này cung cấp rất nhiều lợi thế: Các giao dịch được thực hiện nhanh hơn và các nhà tài chính có quyền truy cập vào dòng giao dịch rộng hơn và nhiều lựa chọn đầu tư hơn.
Nhưng có một điều tối kỵ với những phương tiện đầu tư mới này. Các tập đoàn trực tuyến thường có lãi suất theo thỏa thuận, một cấu trúc tồi tệ hơn đối với các đối tác hạn chế so với quỹ mang theo toàn bộ quỹ chung với các khoản đầu tư vào quỹ đầu tư mạo hiểm.
$config[code] not foundĐể giải thích nhược điểm này, hãy để tôi bắt đầu bằng cách mô tả cách hoạt động của lãi suất. Quỹ đầu tư mạo hiểm huy động tiền từ các đối tác hạn chế. Các đối tác chung chọn các công ty để tài trợ bằng cách sử dụng các quỹ đó. Đổi lại cho những nỗ lực của họ, các đối tác chung nhận được tiền lãi mang theo, hoặc một phần lợi nhuận từ quỹ. Thông thường, mang là 20 phần trăm lợi nhuận.
Trong một quỹ đầu tư mạo hiểm, tiền lãi mang theo được dựa trên hiệu suất của toàn bộ quỹ. Hiệu suất của tất cả các khoản đầu tư được thực hiện bởi quỹ được tổng hợp và phần lãi được thực hiện được áp dụng cho tổng số. Tuy nhiên, với một tổ chức trực tuyến, số tiền mà nhà đầu tư chính nhận được thường được tính riêng cho từng giao dịch.
Thực hiện theo thỏa thuận thường mang lại lợi nhuận rất khác so với thực hiện ở cấp quỹ. Để thấy sự khác biệt, hãy xem xét ví dụ sau: Một đối tác chung huy động 10 triệu đô la từ các đối tác hạn chế để đầu tư vào 10 công ty. Mỗi lần khởi nghiệp nhận được 1 triệu đô la. Một trong 10 công ty trả lại 10 triệu đô la, trong khi chín công ty còn lại mất tất cả số vốn đầu tư vào họ. Kết quả cuối cùng là quỹ đã huy động được 10 triệu đô la và trả lại 10 triệu đô la cho các nhà đầu tư. Các đối tác hạn chế không kiếm được lợi nhuận. Bởi vì các đối tác hạn chế đã không kiếm được tiền, tiền lãi mang theo cho đối tác chung trên quỹ là bằng không.
Tuy nhiên, nếu 10 triệu đô la tương tự được huy động từ các đối tác hạn chế để đầu tư vào cùng 10 công ty, với cùng một công ty tạo ra lợi nhuận gấp 10 lần vốn đầu tư và chín công ty còn lại mất toàn bộ vốn, giao dịch thỏa thuận số lãi suất mang là khác nhau. Chín khoản đầu tư sản xuất không mang theo vì tất cả đều mất tiền. Khoản đầu tư còn lại tạo ra lợi nhuận 9 triệu đô la. Với 20% mang theo, đối tác chung mang về nhà 1.800.000 đô la. Mặc dù bất cứ ai bỏ tiền vào tất cả các giao dịch của nhà đầu tư hàng đầu, sẽ không kiếm được gì, người đó cuối cùng vẫn trả 20% tiền lãi. Nói tóm lại, LP phải trả nhiều tiền lãi hơn khi mang theo thỏa thuận so với thực hiện theo cấp quỹ.
Hơn nữa, họ chịu nhiều rủi ro hơn. Với thực hiện theo thỏa thuận, khách hàng tiềm năng có khả năng tìm kiếm nhiều hoạt động tại nhà hơn và kết thúc với nhiều cuộc đình công hơn là trường hợp thực hiện trên toàn quỹ. Bởi vì tổn thất không quan trọng đối với các đối tác chung có lãi suất theo thỏa thuận, các GP chịu nhiều rủi ro hơn theo cấu trúc này. Đó có thể không phải là kết quả tốt nhất cho các đối tác hạn chế, những người đã đầu tư rất rủi ro.
Hai nhược điểm của các tập đoàn không phải là lý do để các nhà đầu tư thiên thần nhất thiết phải tránh chúng. Lợi ích của các tập đoàn có thể lớn hơn chi phí của họ. Nhưng các nhà đầu tư trong các công ty ở giai đoạn đầu cần lưu ý rằng các tập đoàn đối xử với lãi suất rất khác so với các quỹ đầu tư mạo hiểm và những khác biệt đó có ảnh hưởng đến rủi ro họ phải chịu và lợi nhuận họ kiếm được.
Thỏa thuận hình ảnh qua Shutterstock
