Các nhà đầu tư và doanh nhân thường không đồng ý về việc định giá các công ty giai đoạn đầu. Nhiều người đã viết về câu hỏi này. Tôi không muốn lặp lại chúng. Thay vào đó, tôi muốn tập trung vào một vấn đề quan trọng mà tôi nghĩ sẽ rút ngắn trong các cuộc thảo luận - những nhận thức khác nhau về rủi ro.
Để hiểu khái niệm này, trước tiên tôi cần giải thích cách các nhà đầu tư kiếm tiền bằng cách tài trợ cho các công ty khởi nghiệp. Các nhà đầu tư kiếm tiền vì giá trị của các công ty mà họ trở lại cuối cùng có giá trị cao hơn so với số tiền họ bỏ vào các công ty.
$config[code] not foundLợi nhuận của nhà đầu tư được xác định bởi bốn yếu tố: công ty bán để làm gì khi công khai hoặc được mua lại; bao nhiêu công ty mà nhà đầu tư nắm giữ tại thời điểm đó; Mất bao lâu để đến lối ra đó; và xác suất xuất cảnh sẽ xảy ra. Giá trị của doanh nghiệp khi thoát ra càng cao, nhà đầu tư càng nắm giữ nhiều công ty, thời gian thoát ra càng ngắn và tỷ lệ thoát ra càng lớn, nhà đầu tư sẽ kiếm được nhiều khoản đầu tư nhất định.
Tôi sẽ để lại cuộc thảo luận về giá trị thoát, khoảng thời gian và sự pha loãng quyền sở hữu của nhà đầu tư sang một bài đăng khác hoặc các tác giả khác và tập trung vào xác suất thoát ra thành công. Xác suất xuất cảnh càng cao, định giá của công ty càng cao, tất cả những thứ khác đều bằng nhau.
Vấn đề ở đây là các nhà đầu tư và doanh nhân thường có những nhận thức rất khác nhau về những xác suất đó. Khi doanh nhân lần đầu tiên đưa ra ý tưởng của mình và bắt đầu theo đuổi nó, tỷ lệ kết quả thành công là rất thấp. Có rủi ro về kỹ thuật, có khả năng những người sáng lập đã giành được một sản phẩm hoạt động; rủi ro thị trường, khả năng sẽ không có ai mua nó; rủi ro cạnh tranh, tỷ lệ cược rằng startup sẽ đánh bại những người khác phục vụ cùng thị trường; và rủi ro tài chính, cơ hội mà những người sáng lập sẽ không thể có được tất cả các khoản tài trợ họ cần để theo đuổi cơ hội.
Một số nguồn thông tin - dữ liệu về đầu tư thiên thần từ dự án hiệu suất thiên thần, giai thoại từ các nhà đầu tư, hồ sơ của các công ty đầu tư mạo hiểm, v.v. - chỉ ra rằng một lối thoát kiếm tiền xảy ra ở khoảng một phần mười doanh nghiệp được hỗ trợ từ rất sớm giai đoạn của các nhà đầu tư được công nhận.
Các nhà đầu tư tinh vi lấy các tỷ lệ cược như được đưa ra. Họ cho rằng họ sẽ kiếm tiền từ một phần mười các công ty mà họ quay lại trong giai đoạn này và mất tiền vào chín trong số mười công ty.
Các doanh nhân trong các doanh nghiệp mà các nhà đầu tư này bỏ tiền không được đa dạng hóa trong danh mục đầu tư mạo hiểm với xác suất thành công trung bình là 10%. Những người sáng lập đang bắt đầu một công ty duy nhất.
Mỗi doanh nhân mà nhà đầu tư ủng hộ đánh giá cơ hội thành công của anh ta hoặc cô ta cao hơn 10%. Trên thực tế, nghiên cứu cho thấy mỗi doanh nhân nghĩ rằng liên doanh của mình sẽ thành công với xác suất 50% hoặc cao hơn, đồng thời đánh giá tỷ lệ thành công của những người khác, mạo hiểm ở mức 10% mà các nhà đầu tư ước tính.
Nguồn gốc của sự khác biệt định giá khởi nghiệp?
Bây giờ tôi chắc chắn bạn nhìn thấy vấn đề. Nếu các nhà đầu tư đánh giá tỷ lệ thành công thấp hơn so với các nhà sáng lập, các nhà đầu tư sẽ định giá các doanh nghiệp thấp hơn. Khoảng cách về định giá thường sẽ khiến các giao dịch bị phá vỡ.
Tỷ lệ ảnh qua Shutterstock
Nhận xét
