Giờ đây, việc kiếm tiền đầu tư vào các công ty trẻ trở nên khó khăn hơn so với thời điểm chuyển sang thiên niên kỷ. Nguyên nhân là do việc kéo dài thời gian khởi nghiệp để công khai hoặc được mua lại.
Kể từ khi sự bùng nổ Internet đầu tiên kết thúc vào năm 2001, thời gian mà công ty đầu tư mạo hiểm trung bình phải thoát ra đã tăng hơn gấp đôi, tăng từ 3,3 năm lên 6,8 năm, dữ liệu được công bố bởi Hiệp hội đầu tư mạo hiểm quốc gia, thương mại của ngành. hiệp hội, chứng minh.
$config[code] not foundẢnh hưởng của việc thoát vốn liên doanh sau này
Mặc dù thời gian để thoát không giống như một thứ gì đó mà bất cứ ai thực sự cần phải lo lắng, nhưng nó có ảnh hưởng sâu sắc đến kết quả đầu tư. Hãy suy nghĩ về tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) - nhà đầu tư Số liệu hiệu suất ưa thích - thay đổi theo thời gian. Một khoản đầu tư tạo ra năm lần so với các nhà đầu tư Đầu tư vào thời gian trung bình để thoát ra vào năm 2001 đã tạo ra tỷ lệ hoàn vốn nội bộ chỉ dưới 63%. Tại thời điểm trung bình để thoát ra vào năm 2014, cùng mức tăng gấp năm lần đã tạo ra IRR là 26,7%, hoặc ít hơn một nửa tỷ lệ lợi nhuận.
Thời gian để thoát ra là điều duy nhất ảnh hưởng đến lợi nhuận của nhà đầu tư. Giá mà họ bán khi được mua hoặc công khai và việc định giá các công ty tại thời điểm mà các nhà đầu tư bỏ tiền vào cũng quan trọng. Nếu giá thoát trung bình tăng hoặc định giá trung bình của các công ty tại thời điểm đầu tư đã giảm, thì thời gian thoát ra kéo dài sẽ là một vấn đề như vậy đối với các nhà đầu tư. Nhưng cả hai biện pháp này đều không có lợi cho những người bỏ tiền vào khởi nghiệp. Khi được đo bằng các thuật ngữ điều chỉnh lạm phát, mức giá mà công ty đầu tư mạo hiểm trung bình đã thu được khi thoát chỉ tăng 36% trong khoảng thời gian từ 2001 đến 2014.
Sự gia tăng đó là không đủ để bù đắp hơn gấp đôi thời gian để thoát ra, do sự gia tăng trong định giá ban đầu của các công ty giai đoạn đầu. Tôi đã tính toán từ dữ liệu được thu thập bởi công ty luật Cooley LLP tại Thung lũng Silicon rằng trung bình di chuyển năm quý của các định giá của các khoản đầu tư Series A thực tế đã tăng hơn 2,5 lần kể từ năm 2004.
Hơn gấp đôi thời gian để thoát ra và định giá ban đầu của các khoản đầu tư có nghĩa là các nhà đầu tư kiếm được loại tiền họ kiếm được khi đầu tư vào khởi nghiệp vào thiên niên kỷ, mức giá mà các công ty thu được khi các nhà đầu tư rút tiền sẽ phải tăng hơn 36% trong điều khoản lạm phát được điều chỉnh kể từ năm 2001.
Không ai nói điều này nhất thiết là một điều xấu. Chúng ta có thể tốt hơn nếu các nhà đầu tư kiếm được ít tiền hơn cho các khoản đầu tư vào các công ty giai đoạn đầu bởi vì họ có thể bỏ tiền của họ vào các khoản đầu tư tốt hơn cho xã hội.
Hơn nữa, tình hình năm 2001 có thể không lặp lại. Sự kết hợp của định giá thấp, thời gian ngắn để thoát ra và giá cao được trả cho các công ty tại IPO và việc mua lại có thể đã chạm mốc nước cao sẽ không bao giờ lặp lại.
Nhưng không ai trong số này thay đổi cơ học. Đầu tư vào các công ty khởi nghiệp kém hấp dẫn hơn so với 15 năm trước bởi vì giá trị của các công ty giai đoạn đầu đã tăng lên rất nhiều và tốc độ đạt được thoát ra đã làm chậm rất nhiều, nhưng giá mà các công ty thoát ra chỉ tăng khiêm tốn.
Thoát ảnh qua Shutterstock
Nhận xét
